股市波动，资金涌向货币ETF

近期股市震荡震荡，资金避险情绪升温，场内大宗商品成交量再度飙升。由于实行T+0反转交易，货币ETF的日均成交量已远超沪深交易所所有股票，成为交易所流动性最强的品种。

股市波动加剧，导致部分资金逐渐退出。不过，在股市“徘徊”许久后，很难彻底离场，熊市仍有一些不错的投资机会。因此，为资金寻找一个好的休眠港的需求，推动了市场上货币ETF的成交量激增。不少市场人士认为，作为现金管理的工具之一，货币ETF在未来一段时间内将继续流行。

货币 ETF 成交量激增

相对于股市的低迷表现，货币ETF一下子成为了市场的宠儿。公开数据显示，2月25日至26日，15只交易所交易货币基金总成交额分别达到3.80.35亿元和335.74亿元。而多只交易所交易货币基金也于2月25日创下今年成交新高：华宝天一成交1.50.61亿元，富国易一宝H成交22.88亿元银华10币交易量1.11亿元，上市仅5天的鹏华天利B交易量也为6.82亿元。

某基金公司经理彭静告诉《国际金融报》记者：“去年下半年以来，随着金融市场波动的不断加剧，投资者的风险偏好变得更加保守。 “

从货币基金不同子类别的比较来看，货币ETF名列前茅。 2015年末，场外货币基金整体市场规模增至44832亿元，同比增长110%；而同期货币ETF规模增长858%，是OTC货币基金的近8倍，占整个市场货币基金的比重。 6.56%。

2014年之前，市场上只有两种货币ETF，分别是华宝天一和银华日利。然而，从 2014 年开始，货币 ETF 就如雨后春笋般涌现。截至2015年底，沪深两市共有13只货币ETF上市，其中上交所10只，深交所3只，总资产规模2942亿元。其中，上交所作为本币ETF的发源地，上市货币ETF规模2802亿元，市场占比超过95%，较2014年底增长717%，与 2015 年 6 月底相比，半年增长了 345%。

2015年，上交所10只币种ETF二级市场日均成交量高达33.34亿元，远超沪深两市股票日均成交量4.31 亿元的交易量。其中，华宝天翼2015年日均成交额为2.11.7亿元，远超沪深交易所所有股票和基金，成为交易所流动性最强的品种。 2015年6月24日更是创造了1450亿元的单日成交额，占当日沪深两市总成交额的近10%。

“自2013年12月9日起，上交所货币ETF开始实行“T+0反转”交易场内货币ETF，即可以在申购当日卖出。 “T+0”赋予货币ETF更灵活的交易禀赋，货币ETF的流动性突飞猛进。”彭静指出。

2016年，货币ETF交易量的飙升势头更为迅猛。彭静分析，作为现金管理工具，货币ETF成交量大增与近期股市震荡密切相关。 “随着股市不时暴跌，投资者对股市缺乏信心，资金纷纷撤离。但又不愿彻底离开A股市场，希望伺机抓住一些机会。”良好的增长机会。因此，与股市实现无缝对接的货币ETF自然会成为投资者的最佳选择。”

高流动性受青睐

对于资深投资者林耿民来说，货币ETF是目前最好的选择。 “股市波动太大，很难看到上涨的趋势，我对未来的前景不太有信心。去年上半年，我在股市赚了近200万的净利润。黄金被锁定了。”林耕民说，“已经有好几只个股已经‘割肉’了，因为没有跌破反弹的预期，所以还是现金为王吧。”

“但是，我不喜欢把钱存银行，我已经配置了一些低收益保本理财产品，也没有把钱全都存进去。所以，从股票市场仍然放在货币ETF账户中，也方便随时抓住重新入市的机会。”

所谓货币ETF，全称“交易货币基金”，是一种在证券交易所上市交易的货币市场基金，其核心功能是市场上投资者的保证金余额管理。买入货币ETF当天，即刻计算收益，卖出货币ETF，即刻买入股票。币ETF在实现与股票无缝对接的前提下，为股票账户、两个金融账户、各类机构客户创建了一个远超活期账户。盈利的保证金收入。货币ETF可以在交易所一级市场认购和赎回，也可以在二级市场买卖。交易方式与股票相同，提供了比传统货币基金的申购和赎回方式更高效的参与和退出方式。

货币ETF的“T+0”模式除了可以与股市无缝对接外，货币ETF的收益率对投资者也很有吸引力。

投资者只要拥有A股账户或证券投资基金账户，就可以在市场上赎回和买卖货币基金。而且，货币资金的回报率远超银行活期存款利率0.35%。自2015年以来，货币ETF的平均年化收益率为3.19%。

“货币ETF的收益是从购买之日开始计算的，而传统的或者基于互联网的商品库只会在T+1天开始计算收益，所以基于交易所的实际时间商品开始享受的收益要长于传统商品为主的商品。提前一天。”彭静指出，“同时，货币ETF比普通货币基金更加多样化。由于上市交易和“T+0”反转的特点，投资者可以利用货币ETF在二级市场进行日内点差套利。也可以通过一、二级市场进行各种形式的跨市场套利。”

另外，目前大部分基金公司的币种ETF收取的管理费和托管费都不算太高，场内交易不收取佣金，自然是吸引投资者的一大优势。

市场竞争开始加剧

然而，最近货币 ETF 成交量的激增与基金规模的增长不成比例。吉思录的数据显示场内货币ETF，截至2月26日，成交额超过10亿元的基金有8只，其中超过100亿元的有6只，华宝天一、银华日立均超过500亿元。从营业额和规模比例来看，最大的华宝天翼营业额仅占7.68%，银华日立仅为13.82%。相反，只有5.23亿元的财富快车，2月26日实现21.16亿元的成交额，占比404.59%； Express Line 和 Bosera Currency 也分别达到了 31.03% 和 31%。鹏华天利的营业额也占72.21%。

不过，市场人士认为，现在成交量远超规模的现象非常普遍，很多产品的规模都难以提升。基本上都是通过销售部或与大型机构的直接合作来增加交易量。在优势的情况下，当务之急是打造液体品牌。对于基金公司来说，更重要的是货币基金的周转率。资金大量流入流出，也凸显出市场上货币资金流动性强。

“其实，在A股经历了半年多的熊市之后，很多投资者已经退出股市，这从股市成交量的逐渐下降中就可以看出。对于大多数散户来说，很少有人选择货币ETF，更多的是转向其他投资回报率更高的理财方式，比如投资P2P等，而部分散户难以“切肉”，仍深陷股市。”彭静指出，“一般来说，机构投资者是投资货币ETF的主力军，但目前主要的资金来源暂时从股市蛰伏，市场之外的新资金很少。因此，货币ETF的规模更难增长。”

“此外，一旦股市出现上涨趋势或创新集中，货币ETF的规模往往会突然缩小，因此一些资金会流向股市。”不过，彭静表示，“投资公司很重要。也就是说，目前货币ETF资金的大量流入流出，正是它们打造流动性品牌的好时机。毕竟从目前的股市走势和前景来看，货币ETF在未来一段时间内仍会受到部分投资者的青睐。”

目前，华宝天翼处于最稳定的状态，而2015年建立的不少现场货运基地仍处于规模积累阶段，需要扩大客户群。大多数活跃交易由机构资助。机构资金通常以大量流入和大量流出为特征。以易方达货币基金为例。 2015年12月中旬，基金规模为157亿元。 296亿元。

一位基金公司人士表示，交易所的币种ETF主要由机构客户参与，普通投资者很少参与。只有经过一段时间的投资者教育，才能了解交易所交易货币基金的工具性，并善用这种现金管理工具。

然而，虽然有些产品具有先发优势，但竞争激烈，客户分流。机构也会选择与条件更优的基金公司合作。对此，彭静表示：“任何受到市场关注和青睐的产品都会加剧市场竞争，健康的市场竞争对投资者来说并不是一件坏事。”